入主藝龍一年，攜程對(duì)其資本運(yùn)作開始了。3月1日，藝龍CFO楊銳志接受獨(dú)家專訪時(shí)透露，藝龍目前正進(jìn)行私有化，此次私有化一旦完成，騰訊的持股比例會(huì)明顯上升，成為第二大股東，私有化后的藝龍會(huì)考慮在國(guó)內(nèi)上市，戰(zhàn)略新興板是藝龍看好的方向。

在藝龍決定私有化的同時(shí)，作為第一大股東的攜程宣布入股眾信旅游。同時(shí)持有藝龍、去哪兒、途牛、同程和眾信旅游股份的攜程下著一盤“資本大棋”，未來(lái)整體OTA（在線旅行社）還會(huì)有更多的資本運(yùn)作。

騰訊升至第二大股東

“幾個(gè)月前，我們收到騰訊方面發(fā)起的私有化要約，當(dāng)時(shí)我們覺得有些突然?！睏钿J志表示，這幾年在線旅行有很大的發(fā)展?jié)摿?，?guó)家也出臺(tái)了相應(yīng)的支持政策，上海迪士尼、環(huán)球影城等不少大型投資都在旅游行業(yè)，騰訊看好藝龍發(fā)展，希望加碼。

藝龍?jiān)镜目毓煞绞荅xpedia，在Expedia退出藝龍，而攜程和鉑濤入股后，藝龍并沒有控股股東，第一大股東攜程占比為38%。楊銳志認(rèn)為，“為了今后更多參與藝龍事務(wù)的決策，騰訊發(fā)出了私有化要約?！北敬嗡接谢痤~共1.5億美元，其中騰訊8000萬(wàn)美元，鉑濤2700萬(wàn)美元，攜程管理團(tuán)隊(duì)3500萬(wàn)美元，藝龍CEO江浩500萬(wàn)美元，另有其他參與者。

楊銳志透露，“攜程的占比在私有化前后沒有變化，都是38%，維持第一大股東地位，鉑濤私有化前占比22%為第二大股東，私有化后是26%，變?yōu)榈谌蠊蓶|。重點(diǎn)是騰訊，其在私有化前占比是15%，私有化后上升到27%，騰訊直接從第三大股東變成第二大股東。”

今年2月4日，藝龍宣布與中國(guó)藝龍控股有限公司（下稱“母公司”）和其全資子公司簽署最終的合并協(xié)議與計(jì)劃。該交易完成后，母公司實(shí)際擁有人為藝龍當(dāng)前股東，包括攜程、騰訊、鉑濤、LuxuriantHoldingsLimited、SeagullLimited和藝龍?zhí)囟ü芾韴F(tuán)隊(duì)成員（下稱“買家聯(lián)盟”）。

按照計(jì)劃，買家聯(lián)盟將以每股普通股9美元的現(xiàn)金收購(gòu)其尚未持有的藝龍發(fā)行股。該價(jià)格較藝龍2015年7月31日（私有化要約前最后一個(gè)交易日）收盤價(jià)溢價(jià)24%。藝龍管理層特定成員持有的限制性股票，將被取消并立即轉(zhuǎn)換成為限售股獎(jiǎng)勵(lì)報(bào)酬，或是母公司限售股獎(jiǎng)勵(lì)。

盯上戰(zhàn)略新興板

其實(shí)，藝龍私有化甚至回歸國(guó)內(nèi)早見端倪。

今年1月，攜程CEO梁建章在接受獨(dú)家專訪時(shí)，被問(wèn)及是否考慮私有化時(shí)透露：“攜程盤子太大，私有化回來(lái)還是有一定難度的。當(dāng)然要看國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的情況了，如果是單獨(dú)地我們某一塊業(yè)務(wù)或是某一個(gè)品牌的子公司，條件成熟的話，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，是完全有可能的。也就是說(shuō)，整體回歸的話，我們現(xiàn)在沒有太多實(shí)質(zhì)性的進(jìn)程，但我們某一塊子業(yè)務(wù)或子品牌在國(guó)內(nèi)上市的話，是完全有可能的，而且今后一兩年都是有可能的。比如我們有幾個(gè)子品牌，去哪兒、藝龍等都有可能。”

那么藝龍會(huì)否在私有化后回歸國(guó)內(nèi)股市呢？

“當(dāng)然，我們會(huì)有期許未來(lái)在國(guó)內(nèi)上市，我們上市至今，公司治理和架構(gòu)都很好，因此在國(guó)內(nèi)上市是一個(gè)必然的選擇。但去年藝龍?jiān)谔潛p，我們希望未來(lái)減少惡性競(jìng)爭(zhēng)成本?！睏钿J志透露。

在國(guó)內(nèi)某些板塊上市，對(duì)于公司盈利是有要求的，然而藝龍一直在虧損?！八圐堄袀€(gè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，2015年約虧損10億元，2016年預(yù)虧4.7億元，2017年預(yù)虧3.3億元，2018年預(yù)虧1.6億元。2019年盈虧平衡，預(yù)測(cè)約5000萬(wàn)元盈利。鑒于我們這幾年還未盈利，所以未來(lái)若回歸國(guó)內(nèi)股市則比較看好戰(zhàn)略新興板，其可能對(duì)盈利沒有太高硬性要求?！睏钿J志表示，至于回歸時(shí)間則未有定論，因?yàn)檫€需拆除VIE架構(gòu)，這需要一段時(shí)間。

去對(duì)手化

就在藝龍私有化的同時(shí)，眾信旅游宣布與華遠(yuǎn)國(guó)旅達(dá)成戰(zhàn)略重組意向，共同拓展出境游市場(chǎng)。作為華遠(yuǎn)國(guó)旅控股股東，本次重組后攜程將成為眾信旅游重要股東，同時(shí)攜程與眾信已簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，在投資及業(yè)務(wù)層面進(jìn)行更緊密的戰(zhàn)略合作。

“盡管同程的大股東是萬(wàn)達(dá)，途牛的大股東是海航旅游，但除了阿里旅行和驢媽媽，幾乎所有的主要OTA背后都有攜程的身影，甚至攜程還滲透到了線下?！眲怕米稍兪紫治鰩熚洪L(zhǎng)仁指出，目前攜程已入股了藝龍、去哪兒、同程、途牛和眾信旅游，資本運(yùn)作背后都是攜程這個(gè)“大家長(zhǎng)”在下一盤大棋。

魏長(zhǎng)仁分析，攜程參股這些同業(yè)后可以“去對(duì)手化”，各公司業(yè)務(wù)也可聯(lián)動(dòng)，攜程參股眾信旅游就是加強(qiáng)出境游，做全產(chǎn)業(yè)鏈和O2O平臺(tái)。

“攜程同意對(duì)藝龍私有化，也是對(duì)今后整合的考慮，攜程入股眾信旅游后會(huì)在海外出境游市場(chǎng)發(fā)力，國(guó)內(nèi)則可加強(qiáng)整合幾家參股同業(yè)。今天（3月1日）去哪兒正申請(qǐng)組建航空公司，主打‘互聯(lián)網(wǎng)和低成本’概念，如果一切進(jìn)行順利，那么攜程系未來(lái)可以形成O2O閉環(huán)。”執(zhí)惠旅游創(chuàng)始人劉照慧認(rèn)為。談及未來(lái)整合，楊銳志表示，藝龍專注酒店，業(yè)務(wù)上可以與攜程方面聯(lián)動(dòng)，未來(lái)希望通過(guò)并購(gòu)方式加碼酒店業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與騰訊合作，因?yàn)轵v訊是很好的流量入口。

目前阿里旅行是相對(duì)資本獨(dú)立的，在藝龍看來(lái)，具有巨大支付優(yōu)勢(shì)的阿里系是不容小覷的對(duì)手，尤其是阿里系開拓PMS酒店直連管理業(yè)務(wù)后。未來(lái)還有一場(chǎng)商戰(zhàn)等待著這些業(yè)者。